Trader sem Mistérios

Tem me chamado a atenção a quantidade de empresas que vem recorrendo a programas de recompra de ações nos últimos dias: Kroton Educacional, PDG Realty, Tarpon Investimentos, Minerva, Iguatemi, Porto Seguro, Itausa e CSN recompraram ou estão recomprando ações de emissão própria no momento.

Quando uma empresa decide usar recursos do seu caixa para adquirir suas próprias ações, ela de certa forma está distribuindo esses recursos entre seus acionistas, só que de forma indireta, após adquiridas estas ações são canceladas, diminuindo assim o número total de ações e aumentando a parcela da empresa que cada ação representa, teoricamente o mercado deveria precificar esse fato transferindo esse “valor” para as cotações. Lembrem-se a cotação de uma ação é o resultado da divisão do valor da empresa pelo número de ações da mesma, se o valor de mercado se mantém e o número de ações diminui, a ação valerá mais.

Na prática estes programas recompram parcelas pequenas do total de ações, assim a valorização resultante apenas da operação em geral não é significativa, no entanto quando uma empresa decide utilizar seu caixa com essa finalidade, ela sinaliza ao mercado que suas ações estão “baratas” não refletindo todo o seu potencial de crescimento de lucros esperado.

Li recentemente uma dissertação de mestrado que verificou, no período de 2000 a 2006, que após os anúncios de recompra no Brasil, ocorreram retornos anormais positivos nas ações, ou seja devemos ficar atentos a estes anúncios.

O fato de empresas distintas, de setores diversos estarem efetuando recompras é um forte indicativo de que é apenas uma questão de tempo para o mercado retomar o caminho das altas dos últimos anos, e que as baixas significativas que alguns papéis vem apresentando, são resultantes da saída forçada de investidores estrangeiros, com necessidade de caixa para cobrirem os rombos do sub-prime nos Estados Unidos.