Trader sem Mistérios

Com a crise e quebra de grandes bancos de investimentos nos Estados Unidos, o termo “Alavancagem” passou a circular com maior freqüência na midia e muitos devem estar se perguntando, o que é essa tão terrível Alavancagem, capaz de quebrar da noite para o dia instituições com mais de 1 século de vida??

Imagine que você hoje vá ao lançamento de um empreendimento imobiliário e compre um apartamento cujo valor total seja de R$300 Mil, porém durante o primeiro ano de construção você irá desembolsar apenas 10% deste valor, ou seja, R$30 Mil. Suponha ainda que este apartamento, durante este primeiro ano valorize-se 15% e você consiga vendê-lo por R$345 Mil, obtendo um lucro de R$45 Mil.

Vejam que fantástico você desembolsou apenas R$30 Mil e teve um lucro de R$45 Mil em apenas 1 ano, isso é Alavancagem! Ela se dá quando você consegue estruturar uma operação que tenha rentabilidade sobre um valor elevado, porém sem dispor desse valor total, mas apenas de uma parte dele. Esse é um dos motivos de muitos apartamentos serem vendidos hoje nos lançamentos, muitos desses compradores não dispõem do valor do total do imóvel e nem pretendem ficar com ele após a construção, eles estão apenas se aproveitando da Alavancagem ,que o financiamento da construtora proporciona, para venderem esse imóvel 1 ou 2 anos depois, com uma boa margem sobre aquilo que desembolsaram.

Empresas também usam a Alavancagem para crescer, quando, por exemplo, tomam empréstimos para construir uma planta industrial, muitas não dispõem de capital para quitar o empréstimo e vão depender da receita futura gerada pela venda da produção para pagar as parcelas do financiamento. Caso a planta em construção não produza o esperado, ou o mercado se contraia e os preços tenham quedas significativas, certamente a empresa entrará em processo de concordata ou falência. Há casos diversos onde isso aconteceu.

E como isso funciona no sistema financeiro??? Os bancos em geral trabalham o tempo todo alavancados, eles tomam o dinheiro dos depósitos dos correntistas e oferecem empréstimos, ou então aplicam esse dinheiro em títulos, que tenham remuneração superior a média do que pagam pelos depósitos dos clientes. Imagine por exemplo que determinado banco capte recursos, emitindo CDBs pagando 10% a.a. e que este mesmo banco invista em um Bônus de uma empresa qualquer, ou de outro banco, que pague 12% a.a. Este banco estará usando o dinheiro de seus correntistas para ganhar os 2% da diferença.

Quando os problemas vão começar!?!? Assim que o banco que pague 12% ficar inadimplente, não honrar a sua dívida, não pagando aquele título emitido, isso trará problemas para o primeiro banco, que sem receber o seu investimento, não terá como pagar ao seu correntista os 10% de remuneração do CDB. Agora veja que milhares de transações como esta ocorrem diariamente no mercado financeiro, com bancos, empresas, governos emitindo títulos diversos e que se um elo da corrente se quebrar haverá um efeito dominó com um banco derrubando o outro.

É isso que vem ocorrendo no mercado americano nos últimos meses. Quando proprietários de imóveis, com histórico de crédito duvidoso, viram suas casas e apartamentos se desvalorizarem, pararam de pagar suas hipotécas. Vários bancos credores haviam emitidos títulos garantidos pelas hipotecas que tinham a receber de seus correntistas e estes títulos foram adquiridos por outros bancos. Como a inadimplência foi muito maior do que esperado, vários bancos quebraram.

O grande problema hoje é que não se sabe o volume destes títulos que estão espalhados no mercado, gerando uma crise de desconfiança, que leva as instituições a suspenderem o crédito para quem quer que seja, com medo de que o tomador de crédito esteja cheio destes títulos em suas carteiras e venham a falir logo adiante, não pagando assim os financiamentos.

Como no mercado financeiro e na economia em geral, não há almoço grátis, a alavancagem pode fazer milionários em curtos espaços de tempo, como também pode quebrar bancos seculares tão rápido quanto.